冰劍FOF?月度報告 (2019.06)

2019-07-04|冰劍推薦
冰劍FOF·月度報告(2019.06)一、組合配置情況:1、報告期資產配置情況:l? 本期存在產品季度開放日,在平衡開放日的資金需求以及評估市場中短期風險后,本期配置中減少了中性策略資產,在不低于五成股票多頭的基礎上優化了管理期貨策略的配置;l? 對各個資產的再平衡是我們在季度開放日的月份最重要的考慮,我們會通過再平衡使得產品的波動性與上期基本一致,部分策略比例會有些許被動的變動;2、下一期布局邏輯:l? 目前的資產配置結構和我們的預期比較接近,投顧集中度有所提高,后續可能會視情況提高權益類資產的比重。?二、市場回顧與監控:?? 1、市場回顧市場代表指數6.1-6.28年初至今商品市場Wind商品指數3.58%9.29%股票市場滬深300指數5.39%27.07%債券市場中債新綜合財富(總值)指數0.53%1.83%匯率市場美元兌離岸人民幣-0.98%-0.02%海外市場道瓊斯工業平均指數7.19%14.03%目前的市場是情緒面影響被充分放大的市場,6月份的股票市場直接擺脫了之前的頹勢,走出了一波快速反彈,但預計持續性不強。在情緒低迷且基本面沒有實質性改變時,由消息面以及情緒反轉刺激下的反彈往往不會持續太久。我們要時刻對市場保持敬畏,做好倉位的控制;美股以及港股同樣有較好的上漲;商品和債券市場受益于全球新一輪寬松的預期,同步出現上漲,部分品種創下今年新高。2 市場監控l? 股票市場及相關策略:滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債?該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。該數值短期跳升后又有所回落,當前股票市場在戰略上仍具有較高的投資性價比。?l? 商品和股票市場相關度:中國股市和商品市場之間的波動關聯性?該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率出現背離的異動。上月兩者的關聯度略有提高,但幅度不大,暫時沒有特別的信號出現。?l? 債券市場及相關策略:信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?本期信用利差先升后降,仍處在較為混沌的狀態,我們將持續關注。????????免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

冰劍FOF?月度報告 (2019.05)

2019-06-06|冰劍推薦
冰劍FOF·月度報告(2019.05)一、組合配置情況:1、報告期資產配置情況:?l? 本期的資產配置針對近期市場出現的較大回調,增加了股票多頭和管理期貨策略的配置;l? 在風險資產占比逐步增加的背景下,產品的波動性預計將提高,但我們也會對應提高對未來半年的收益預期;2、下一期布局邏輯:l? 目前定價水平下資產配置的比例已經達到我們希望的狀態,因此未來一段時間將不會再做進一步調整;l? 之后我們將聚焦于對投顧的梳理,逐步提高集中度。?二、市場回顧與監控:??1、市場回顧市場代表指數5.1-5.31年初至今商品市場Wind商品指數1.84%5.50%股票市場滬深300指數-7.24%20.56%債券市場中債新綜合財富(總值)指數0.70%1.29%匯率市場美元兌離岸人民幣2.95%0.97%海外市場道瓊斯工業平均指數-6.69%6.38%5月份的股票市場進入到了調整深水區,在貿易戰持續發酵和金融供給側改革實例出現的影響下,市場情緒低迷,本輪調整的幅度在多邊因素刺激下比預期更大一些;特朗普發起貿易戰,美國市場也受到影響出現較大回調;在宏觀經濟不確定性背景下,商品市場波動性明顯提高;全球新一波降息周期呼之欲出,債券市場出現反彈。2 市場監控l? 股票市場及相關策略:滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債?該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。該數值短期有所跳升,股票市場在戰略上具有較高的投資性價比。?l? 商品和股票市場相關度:中國股市和商品市場之間的波動關聯性?該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率出現背離的異動。上月兩者的關聯度繼續減弱,但幅度不大,暫時沒有特別的信號出現。?l? 債券市場及相關策略:信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?本期信用利差先降后升,仍處在較為混沌的狀態,我們將持續關注。????????免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

冰劍FOF?月度報告 (2019.04)

2019-05-07|冰劍推薦
冰劍FOF·月度報告(2019.04)一、組合配置情況:1、報告期資產配置情況:l? 本期的資產配置與上期相比沒有重大變化,僅對股票多頭內部結構進行調整;l? 本期非股票多頭類基金的表現比較好,對收益有一定增強;2、下一期布局邏輯:l? 按計劃,我們會在5月份增加CTA策略的比例5%-10%;l? 由于股票市場近期出現較大幅度回調,我們將動態結合市場定價水平對股票資產比例進行適當調增。?二、市場回顧與監控:?? 1、市場回顧市場代表指數4.1-4.30年初至今商品市場Wind商品指數0.22%3.59%股票市場滬深300指數1.06%29.98%債券市場中債新綜合財富(總值)指數-0.58%0.59%匯率市場美元兌離岸人民幣0.22%-1.93%海外市場道瓊斯工業平均指數2.56%14.00%4月份的股票市場跌宕起伏,走出了倒V趨勢。今年以來A股累計漲幅巨大,此番盤整受到獲利盤出逃以及又一批上司公司在年報以及季報中爆雷的影響;美國市場進入4月份以來,行情有所回暖,企業仍在較高水平發展;商品市場走勢比較平淡,沒有明顯的趨勢機會;債券市場受制于貨幣政策邊際收緊的預期出現調整。?2 市場監控l? 股票市場及相關策略:滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債?該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。該數值短期有所跳升,戰略上仍具有相對的投資性價比。?l? 商品和股票市場相關度:中國股市和商品市場之間的波動關聯性?該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率出現背離的異動。上月兩者的關聯度繼續減弱,但幅度不大,暫時沒有特別的信號出現。?l? 債券市場及相關策略:信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?本期信用利差開始有明顯下降,伴隨著經濟數據的逐步轉暖,這是微觀主體的經營預期好轉的信號,我們將持續關注。????????免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

冰劍FOF?月度報告 (2019.03)

2019-04-04|冰劍推薦
冰劍FOF·月度報告(2019.03)一、組合配置情況:1、報告期資產配置情況:l? 本期依然延續上期資產配置,遵循以股票資產為主、其他策略為輔的結構;l? 由于本期是2019年度第一個開放日所在期,經申贖平衡后各資產配置比例沒有受到影響;l? 中性策略與現金比例的減少體現在了上期提到的量化CTA投顧的增加;?2、下一期布局邏輯:l? 目前股票市場靜態看定價仍不貴,動態看已經站上3200點,觸發再平衡條件,所以在保持總體策略不變的前提下,我們將在下個月進行動態微調;l? 具體分析邏輯請詳見一季度致投資者的信。?二、市場回顧與監控:?? 1、市場回顧市場代表指數3.1-3.31年初至今商品市場Wind商品指數-1.50%3.36%股票市場滬深300指數5.53%28.62%債券市場中債新綜合財富(總值)指數0.29%1.18%匯率市場美元兌離岸人民幣0.30%-2.14%海外市場道瓊斯工業平均指數0.05%11.15%3月份的股票市場繼續強勢表現,滬深300指數3月份漲幅雖不及2月,但仍然有5.53%的月漲幅,市場情緒保持火熱狀態;美國市場進入3月份以來,受到外界因素的影響一直處于震蕩行情;商品市場各大品種漲跌不一,部分大品種出現明顯波動;債券市場目前處在較為平衡的狀態,股票市場的火熱對其資金供需形成一定的“虹吸效應”。?2 市場監控l? 股票市場及相關策略:滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債?該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。該數值繼續下滑,正在靠近歷史均值附近,但戰略上仍具有相對的投資性價比。由于目前市場距離均值越來越近,團隊將調高監控的頻率。?l? 商品和股票市場相關度:?中國股市和商品市場之間的波動關聯性該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率出現背離的異動。上月兩者的關聯度繼續減弱,但幅度不大,暫時沒有特別的信號出現。?l? 債券市場及相關策略:?信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?本期信用利差較上期有所上行,由于目前宏觀經濟出現回暖的跡象,如后續接近18年年初的水平,是值得進一步解讀的關鍵信號。??免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

冰劍FOF?月度報告 (2019.02)

2019-03-08|冰劍推薦
冰劍FOF·月度報告(2019.02)一、組合配置情況:1、報告期資產配置情況:l? 本期資產配置變動不大,仍然遵循以股票資產為主、其他策略為輔的結構;l? 股票多頭比例已經提升至58%左右,主要原因是由于少量場內基金的配置和股票資產上漲帶來的比重被動提高;l? 管理期貨策略比例有所提高,原因是加配了一只量化CTA基金。?2、下一期布局邏輯:l? 目前我們對股票市場整體的風險收益情況仍維持較好預期,不存在泡沫化風險;但同時股票多頭策略邏輯的兌現速度略超預期,隨著估值的迅速修復,股票多頭資產的比重已經被動提高,如果這個趨勢不改,我們計劃在未來1-2個月逐步進行再平衡操作;l? 重點考慮在債券、商品CTA和量化套利三個方向中尋找再平衡后新的配置方向,團隊正在對相關策略的管理人進行調研分析中。?二、合作投顧市場觀點精編:1、關于報告期內證券市場環境的認知:有機構認為本輪普遍上漲的動力更多來自連續下跌后的市場修復以及對于中美貿易談判的階段性樂觀預期;由于流動性寬松背景,加上估值處于歷史低位,認為整體權益市場已經進入可積極作為的階段,并且今年可能是阿爾法、貝塔和擇時都有回報的年份; ?2、關于宏觀經濟及外部環境的認知:當前市場對于國內一季度以及二季度的宏觀經濟壓力已基本形成一致預期并在估值上有所體現,目前主要的分歧在于對下半年宏觀經濟形勢的判斷;認為由于外部環境的改善(美聯儲偏鴿)以及內部增長的需要(實體經濟需要資金的支持),今年全年的流動性應該會比較寬松,財政政策會比較積極;經濟增速數據可能還會下行一段時間,關注下半年是否見底,政策轉暖顯著,減稅降費、定向資金投放等經濟改革措施在陸續實施,另外國際關系有緩和趨勢。?三、市場回顧與監控:?? 1、市場回顧市場代表指數2.1-2.28年初至今商品市場Wind商品指數-0.10%4.93%股票市場滬深300指數14.61%21.88%債券市場中債新綜合財富(總值)指數0.06%0.88%匯率市場美元兌離岸人民幣-0.09%-2.43%海外市場道瓊斯工業平均指數3.67%11.10%春節回來后,股票市場表現持續強勢,滬深300指數月漲幅達14.61%,交易量也是多次破萬億,市場情緒非常活躍;美國市場雖相對表現不如A股,但依舊穩步上升,接近18年10月份的高點;商品市場各大品種漲跌不一,部分資產價格在做基于基本面的理性回歸;債券市場基本走平,而隨著新興市場風險偏好的上升,人民幣也走出頹勢開始升值。?2、市場監控l? 股票市場及相關策略:???滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。該數值在上月快速下滑,正在靠近歷史均值附近,但戰略上仍具有相對的投資性價比。由于目前市場單日波動較大,團隊將以日為單位對該指標進行監控。?l? 商品和股票市場相關度:中國股市和商品市場之間的波動關聯性?該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率出現背離的異動。上月股票獨領風騷,兩者的關聯度有所減弱,但幅度不大,沒有太多可解讀價值。?l? 債券市場及相關策略:信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?年后雖然政策上正在對于困擾企業財務的風險因素進行疏解,但需要一定時間。隨著年后部分大中型企業債券的暴雷,信用利差略有上行。???免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

冰劍FOF?月度報告 (2019.01)

2019-02-13|冰劍推薦
冰劍FOF·月度報告(2019.02)一、組合配置情況:1、報告期資產配置情況:?l? 本報告期內基本完成了這幾個月來的既定的配置。最大的變化是把現金轉換為了大部分股票策略資產和部分中性策略資產,其中股票策略占比提至49.14%,中性策略占比增至14.45%。我們認為前段時間的股票資產具有非常吸引人的性價比,根據既定的收益目標加倉股票投顧,同時加倉了兼具強流動性和有較強阿爾法能力的中性策略投顧。由于最近一個月股票市場行情演變非常劇烈,所以我們在加速篩選非股票多頭策略投顧,以期在后續的動態再平衡中順利過渡。 ?2、報告期調整及未來布局邏輯:l? 現金占比已經降至較低比例,剩余資金計劃將用于再配置1只管理期貨策略基金;l? 股票策略的邏輯已經在最近一個月迅速展現,由于做了提前布局,所以目前只需坐等市場估值修復即可,同時團隊將根據后續的演變考慮策略目標實現后的動態再平衡計劃;l? 其他策略類型沒有變化。?二、合作投顧市場觀點精編:1、關于報告期內證券市場環境的認知:有機構認為短期內對A股的反彈值得期待,但認為在開局之后由于外部積極因素的邊際弱化,大市值個股將進入震蕩期;有機構認為今年上半年的企業盈利壓力比較大,企業盈利的改善需等待至下半年;由于國內投資者對經濟足夠悲觀,或許經濟會好于目前大部分投資者的悲觀預期,認為市場會有一個糾正悲觀預期的過程;2、關于宏觀經濟及外部環境的認知:目前來看寬松的貨幣政策以及積極的財政政策已經一步步落實;中美貿易關系的緩和、超乎市場預期的人民幣強勢、持續大幅流入的海外資金對于市場有提振作用;美股已反彈15%左右,后期美聯儲政策恐難再超預期;中美貿易仍有較大的不確定性,特別在3月1日前后會有階段性談判情況,這將成為階段性主要矛盾。?三、市場回顧與監控:?? 1、市場回顧市場代表指數1.02-1.31年初至今商品市場Wind商品指數5.04%5.04%股票市場滬深300指數6.34%6.34%債券市場中債新綜合財富(總值)指數0.82%0.82%匯率市場美元兌離岸人民幣-2.34%-2.34%海外市場道瓊斯工業平均指數7.17%7.17%2019年第一個月,全球的風險資產市場出現的強勢表現超預期,滬深300單月上漲6%,截止報告發布日已上漲超過10%,美國市場表現也毫不遜色;商品市場受到大品種鐵礦石價格暴漲的影響也出現較大幅度拉升;債券市場走勢平穩,而隨著新興市場風險偏好的上升,人民幣也走出頹勢開始升值。?2、市場監控l? 股票市場及相關策略:?滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。目前該數值雖較上月有一定下滑,但仍脫離歷史均值較遠,股市的戰略配置價值仍然較高。?l? 商品和股票市場相關度:中國股市和商品市場之間的波動關聯性?該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率出現背離的異動。近期,隨著股票和商品雙雙走強,兩者的關聯度有所提高。?l? 債券市場及相關策略:信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?雖然受到一些兌付風險事件的影響,但信用利差仍處在下行通道。?免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

冰劍FOF?月度報告 (2018.12)

2019-01-10|冰劍推薦
冰劍FOF·月度報告(2018.12)一、組合配置情況:1、報告期資產配置情況:?l? 本報告期最大的變化是股票策略占比減至30.89%,以及管理期貨占比從2.03%增加至10.99%。我們把流動性較好的部分股票策略資產轉移至同樣有較好流動性的商品套利策略資產,這基于各市場的表現以及對投顧把握的綜合考量,其他方面變動不大。 2、報告期調整及未來布局邏輯:l? 現金占比正伴隨著基金的配置而降低,未來1-2個月將繼續降低;l? 股票策略其本身具備高彈性、強趨勢性的特征,經過去年連續11個月的殺跌,市場一致性預期非常差,但事實上其存在較強預期差,因此有信心繼續保持目前的比例;l? 管理期貨增加的比例主要布局在套利策略中,由于19年經濟面臨從擴張向周期衰退的過程,所以趨勢強勢行情出現的概率不高,對此我們壓低對這一塊資產類別的回報期望,主要配置穩健收益的套利策略。?二、合作投顧市場觀點精編:1、關于19年證券市場環境的認知:大多機構認為19年股市大概率會在經濟新動能形成之前和金融周期下行內難有大的起色、利率提供權益資產的估值支撐、匯率或將提供意外之喜等影響下先抑后揚;有機構認為盈利繼續向下探底,而政策托底向上,市場大概率底部震蕩格局;市場經歷2018年系統性調整,2019年上半年盈利下降的壓力測試也完成之后,優秀公司和少數增長型行業的結構性機會將成為更重要的主線;2、關于宏觀經濟及外部環境的認知:;經濟下行壓力還將延續,但減稅降費等政策對沖將緩解企業盈利壓力,改革開放深化將推動經濟新舊動能轉換;隨著市場風險釋放、中美貿易摩擦悲觀預期見底、宏觀政策逆周期調節及賦予資本市場在金融運行中“牽一發而動全身”作用等政策提振的影響下,2019年市場風險偏好將穩中有升。?三、市場回顧與監控:?? 1、市場回顧市場代表指數12.01-12.28年初至今商品市場Wind商品指數-4.12%-6.27%股票市場滬深300指數-5.11%-25.31%債券市場中債新綜合財富(總值)指數0.79%8.21%匯率市場美元兌離岸人民幣-1.17%5.47%海外市場道瓊斯工業平均指數-8.66%-5.63%l? 2018年最后一個自然月,12月份再次出現股票市場與商品市場雙雙殺跌行情,并且海內外股市無一幸免 ;對于A股,政策底已現是市場的共識,市場很可能進一步尋求市場底;商品市場弱勢繼續;債券市場在通縮和貨幣邊際放松的背景下進一步走強。?2 市場監控l? 股票市場及相關策略:?滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。18年該數值經歷從低于歷史均值向高于歷史均值,在無風險收益率繼續下行的背景下,股市的長期投資價值已非常明顯。?l? 商品和股票市場相關度:中國股市和商品市場之間的波動關聯性?該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率出現背離的異動。近期,股票和商品的關聯度出現持續背離,已在趨勢線下保持較長時間,目前看商品的強勢走勢已經暫時停滯。?l? 債券市場及相關策略:信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?信用利差仍處在下行通道,當前市場風險偏好仍在緩慢提升。?免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

冰劍FOF?月度報告 (2018.11)

2018-12-07|冰劍推薦
冰劍FOF·月度報告(2018.11)一、組合配置情況:1、報告期資產配置情況:?l? 本報告期管理期貨策略部分占比減至約2.03%,其他方面變動不大;11月底進行了一些操作,目前實際現金比例低于報告期所示比例,由于流程時滯的關系將會在12月份的月報中體現。?2、報告期調整及未來布局邏輯:l? 現金配置:當前的現金一部分將應對季度開放日的資金流動,另一部分配置方向為管理期貨和股票類策略,目前已經在逐步落實,閑置部分我們通過逆回購和超短債等工具進行現金管理;l? 商品策略:12月初已增加一只主策略為商品期貨跨境套利的CTA,接下來2-3個月內將繼續增加敞口更大的趨勢對沖策略的比重,目前已有意向投顧,等待其開放日買入;l? 股票策略:我們對于中國股票市場未來6-12個月相對較強的表現預期不變,這是基于各大類資產內涵回報率橫向比較之后的必然結果,目前保持這部分資產比例不變。l? 中性/復合策略:上周中金所進一步放寬股指期貨交易限制,目前滬深300和上證50期貨合約已經全面轉為正基差(即升水狀態),大大降低此類策略的交易成本,我們正在研究此類事項的實際影響以及可選投顧和產品,未來不排除增加此類策略的配置比例。?二、合作投顧市場觀點精編:1、關于證券市場點位的認知:大多機構認為股市的政策底已現,但市場底的到來仍需等待;市場逐漸步入周期性定價,市場的可預測性上升;市場情緒隨著外部環境的緩和有望修復;2、關于宏觀經濟及外部環境的認知:習特會會談結果略超預期,中美貿易戰暫休,90天以后的結果仍存變數;中美緩和難以逆轉經濟周期性下行的走勢和市場預期;國內去杠桿工作已經做出明顯調整,后續可能進一步調整;中國經濟同時面臨周期性放緩和結構性調整,重點關注年底的經濟工作會議; ?三、市場回顧與監控:?? 1、市場回顧市場代表指數11.01-11.30年初至今商品市場Wind商品指數-7.06%-2.25%股票市場滬深300指數0.60%-21.29%債券市場中債新綜合財富(總值)指數0.95%7.36%匯率市場美元兌離岸人民幣-0.33%6.72%海外市場道瓊斯工業平均指數1.68%3.31%l? 11月份商品市場出現較大幅度的下跌,海內外股市逐漸走穩,中美雙方貿易戰緩和有利于市場情緒的修復;對于A股,政策底已現是市場的共識;商品市場受國內供給端預期的轉向,由強轉弱,本月出現較大震蕩;債券市場受貨幣政策邊際放松的影響,表現穩中有升。?2、市場監控l? 股票市場及相關策略:??滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債?該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。今年以來隨著債強股弱的狀態延續,該數值已超過6%,超過歷史上大多數時間的風險溢價水平,股市的長期投資價值已非常明顯。?l? 商品和股票市場相關度:中國股市和商品市場之間的波動關聯性?該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率出現背離的異動。最近一個月,股票和商品的關聯度進一步背離,但商品市場出現的預期改變極有可能會在未來一段時間改變這種持續向下的關聯性。?l? 債券市場及相關策略:信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?利差繼續收窄,在中央主管部門和各級地方政府頻出困境紓解政策的背景下,當前市場風險偏好逐漸提升。??????免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

冰劍FOF?月度報告 (2018.10)

2018-11-05|冰劍推薦
冰劍FOF·月度報告(2018.10)一、組合配置情況:1、報告期資產配置情況:l? 本報告期現金部分占比減少18%左右至30%,主要用于配置股票策略資產,該策略部分占比增至約44%,其他方面變動不大;?2、報告期調整及未來布局邏輯:l? 當前的現金占比是資產配置調整過程中的過渡狀態,未來計劃配置的方向為管理期貨和股票類策略;l? 9月底一只管理期貨基金運行期屆滿,盈利清盤,資金已返還,計劃未來1-2個月在管理期貨類策略配置方面增加10%-20%的資產占比,原因如下:1)看好管理期貨策略的有效性和風險分散能力;2)持續把握優質CTA投顧可帶來長期的超額收益;3)目前資金配置占比較低,客觀上也需要進行再平衡;l? 本月增加股票基金倉位約18%,這是基于目前各大類資產內涵回報率橫向比較之后的必然結果,前期相對謹慎的狀態已經逐步過去,現在的布局著力于未來,預計最近幾個報告期對股票資產的逐步加倉將大概率增厚精選產品的未來收益。?二、合作投顧市場觀點精編:1、關于證券市場點位的認知:有機構認為股市的政策底已現,且市場底或已于政策底同步出現;這輪熊市的跌幅已經顯著低于2005年大底時的點位,當下可能是近20年來估值最低的位置;對于專業投資者而言,只需要知道股市已經在底部區間,便應當著手布局了;?2、關于宏觀經濟及外部環境的認知:國內宏觀經濟下行壓力猶在,且外部的不確定性短期難以消除,悲觀情緒的修復尚待時日;中國經濟不會崩潰,股市估值不會經過這輪熊市就永久性地下去,機構只要杠桿合理,不會爆倉;美股估值偏貴,但并不嚴重,目前美股面臨周期性調整壓力,出現崩盤的概率很小;未來A股與美股的聯動很可能會下降,A股有可能擺脫“恐美癥”,率先觸底并走出獨立行情;?三、市場回顧與監控:?? 1、市場回顧市場代表指數10.08-10.31年初至今商品市場Wind商品指數1.54%5.18%股票市場滬深300指數-8.29%-21.76%債券市場中債新綜合財富(總值)指數0.92%6.34%匯率市場美元兌離岸人民幣1.39%7.07%海外市場道瓊斯工業平均指數-5.07%1.60%l? 10月份股票市場表現最差,海內外股市聯袂出現大跌,美股有一定概率面臨筑頂的情況,A股則繼續在悲觀情緒帶動下出現暴跌,但估值體系已經在歷史底部;商品市場由強轉弱;債券市場在預期穩定的情況下,表現較為平穩。?2 市場監控l? 股票市場及相關策略:滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債?該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。今年以來隨著債強股弱的狀態延續,在股票市場近期的持續下跌下,該數值已達到16年熔斷期間的水平,股市的長期投資價值已非常明顯。?l? 商品和股票市場相關度:中國股市和商品市場之間的波動關聯性?該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率出現背離的異動。近期,股票和商品的關聯度出現持續背離,已在趨勢線下保持較長時間,股市的趨勢下跌和商品的持續上漲狀態極有可能面臨臨界點。?l? 債券市場及相關策略:信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?套息息差:十年期國債收益率VS銀行間質押回購利率(7天)?利差小幅反彈后繼續下行,也反映了當前市場風險偏好逐漸提升的線索。???????免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

冰劍精選?FOF月度報告 (2018.09.03-2018.09.28)

2018-10-18|冰劍推薦
冰劍精選·FOF月度報告(2018.09.03-2018.09.28)1、宏觀策略簡評:總體思路:A股情緒邊際好轉,后市大概率延續分化行情;商品市場趨勢逆轉,橫盤等待下一波脈沖;政策轉向觸發信用環境有所改善,基準利率波動盤整。股票市場:9月份上半個月市場極度悲觀情緒宣泄之后,指數在下半個月企穩,后續大概率繼續分化行情。整個9月份,股票市場最大的事件當屬富時指數宣布將A股上市公司逐步納入其指數體系,同時MSCI也考慮將A股的比重在未來提升至20%。單純從資金量測算,短期在百億人民幣級別,長期看能達到萬億級別。結合14-18年主要國際主流指數編制公司決定配置A股的過程來看,從原先的連續拒絕到現在的漸入佳境,其背后是整個中國資本市場治理結構的完善以及市場定價水平的逐步合理化,整個A股市場的生態將出現不可逆的結構性變化。而在這個過程中治理完善、主營過硬的企業將明顯獲得流動性和估值方面的優勢。所以團隊認為,在市場情緒的階段性低谷過去后,理性的決策將繼續推動A股市場優質企業相對于普通企業的溢價走勢,因此在配置上仍然以側重捕捉企業經營管理層面alpha的多頭管理人為主,并計劃做一定比例的加倉;商品期貨:在經過7-8月明顯的趨勢行情以后,商品市場開始震蕩向下,其中既有現貨基本面的牽引,也有交易所對部分活躍品種進行監控帶來的資金連鎖效應。總體來說,前一個趨勢的時間窗口已經關閉,目前在冬半年宏觀經濟和環保政策實施力度還不太明確的前提下,資金也在蟄伏等待。相對應的,我們計劃略降第一部分前期獲利較多的趨勢策略基金;債券市場:正如上個月的報告所言,政策的轉向已經對貨幣市場環境造成了一定影響,各項措施倒逼機構資金配置信用債等上半年被回避的品種,疊加下半年債券特別是地方政府債融資的規模增加,對利率債的走勢造成影響,單邊上漲趨勢暫告一段落,后續仍將保持震蕩;信用債方面,近期有不少違約的案例出現,其中不乏地方大型企業甚至上市公司,所以市場情緒也保持較為謹慎的態度。總體看,未來幾個月市場利率水平將維持相對穩定的狀態,但要提防外部流動性環境變化(主要是美國如果連續加息的情況),目前市場風險溢價仍在歷史較高水平,債券等類固收資產的性價比不是特別高,對此團隊會做持續跟蹤。?? 2、產品情況報告期內,滬深300指數漲幅為3.13%,市場雖然先抑后揚,但在持續弱勢下,不排除繼續下行的可能。在弱勢行情下,一般有估值底、政策底以及市場底三底,目前A股整體的估值已經逼近2014年年底,從企業自身回購以及政府的動態來看,也有動作預期,而市場弱勢會使得流動性風險增加,會有慣性下探的可能;商品市場中,在一些品種出現趨勢性機會后,也有一波回調。我們現階段耐心等待市場情緒的見底逐步落地,以應對短期的不確定性,但同時不忽視長期確定性的把握和布局。?凈值變動歸因統計策略歸因方法歸因策略凈值貢獻方法凈值貢獻股票多頭0.15%量化-0.17%商品期貨-0.11%主觀0.32%中性策略-0.02%復合策略0.13%合計0.15%合計0.15%??3、市場回顧3.1 主要市場表現報告期間,市場依然弱敗不堪,由于缺乏投資信心,加上市場流動性未見明顯好轉,投資者對于股票市場多數保持觀望。在這樣的市場下,任何利空都會被放大,而利好則會被忽視。目前我們面臨的是一個多空交織的市場,有官方表態稅收制度調整方向利于群眾、企業以及富時羅素將A股納入其指數體系的有利消息,也有部分企業由于股價下跌對于經營產生的反噬作用和中美貿易戰的持續無盡頭等不利因素。但同樣的時刻對于資金狀況、投資理念、具體操作不同的投資者來講卻有著天壤之別。對于短期交易人員來講,當前無疑就是至暗時刻;而對于謹慎的戰略投資者來說,當前可能就是最好的時刻。市場代表指數09.03-09.28年初至今商品市場Wind商品指數-2.86%3.58%股票市場滬深300指數3.13%-14.69%債券市場中債新綜合財富(總值)指數0.29%5.37%匯率市場美元兌離岸人民幣0.50%5.61%海外市場道瓊斯工業平均指數1.90%7.04%?3.2 市場監控l? 股票市場及相關策略:滬深300投資性價比指標:滬深300 市盈率的倒數VS 十年期國債?該指標衡量A股市場特別是藍籌股的相對性價比,數值越高則性價比越好。今年以來隨著債強股弱的狀態延續,在股票市場近期的持續下跌下,該數值已超過2014年中,股市已經非常具備投資價值。?l? 商品和股票市場相關度:中國股市和商品市場之間的波動關聯性?該指標衡量大宗商品和股票市場之間的相關度,趨勢線上則意味著兩者關聯度處在高位,反之則意味著相關度較低,如果處于高位或低位,那么兩個市場有概率會出現背離的異動,對于我們進行大類資產配置有一定指導意義。近期,股票和商品的關聯度出現持續背離,已在趨勢線下保持較長時間,股市的趨勢下跌和商品的持續上漲狀態極有可能面臨臨界點。?l? 債券市場及相關策略:信用利差:十年期國債收益率VS中債企業AAA?套息息差:十年期國債收益率VS銀行間質押回購利率(7天)?在近期市場的影響下,目前市場信用利差有所回落,利率債相對于信用債的信用利差在經歷政策短期影響下有所回落。?4、精選之道如何選擇基金產品就是如何看待基金管理人的品質???????????????????????????????????????????? 來源:新浪財經私募機構的一個角色是資產管理人,另一個角色是個人創業者。第一個角色相對容易跟蹤,但第二個角色才是體現人性根本之所在,這里包含了這家私募核心人員的人品、價值觀、寬容度、合作精神、分享精神,正是這些才能造就他形成一個什么樣的第一個角色的展示。幾個核心的合伙人是基于什么基礎走在一起的,過程中是怎么磨合的,他們團隊的穩固才是好的業績產生的基礎。在作為一家私募機構的同時也屬于創業者,深知其中的各種艱辛和考驗人性之處。比如某量化投資擅長的公司,A合伙人盜用了B合伙人寫的模型后把B合伙人趕走,比如某主動管理擅長宏觀對沖的私募,他的實際看宏觀的團隊集體出走導致業績下滑。這些都是普通投資人、甚至金融業內的人士都不一定跟蹤得到的重要變化。這些變化對業績有著相對長期深遠的影響,出現這種現象的時候,絕不是等一等,給他們時間他們就能改善業績的。個人合伙創業和大家原來所在的公募、券商資管等平臺的有大集團股東背景的時候是完全不同的,現在私募的核心人物也多是其公司的大老板,能在原來公募的平臺上做出出色的業績,未必能夠管理好一個公司或一個投研團隊。還有,一些管理人奔私成名后,管理的規模逐步增大,除了考慮到他及他的團隊投資管理的規模邊界、投資方向的邊界,更重要的是觀察他在個人財富得到巨大增長后是不是仍舊視投資為他最感興趣的事業,是不是公司就變得程序化商業化了,有一些已成名的基金經理已經慢慢的分心去投資影視公司、互聯網公司等等,這些不是說一定不好,但是看他的精力在往哪方面轉移,這些也對二級市場產品業績有巨大的影響。所以,投資跟所有的行業都一樣,只有發自內心的喜歡才能夠既在艱難的時候堅持度過,在富貴的時候依然如故的堅持。這些也是投資人無法觀測的內在因素。“管理人的品質、賺錢的根本邏輯”這個基礎如果是歪的,那么無論他取得過什么樣優秀的業績?這也是無法持續的,或者說這不是私募機構敢要的,因為里面蘊含了巨大的潛在風險,這種風險一旦爆發對客戶而言是毀滅性的,絕不是市場簡單短期下跌20%那么簡單。在本質價值觀、價值理念一致的基礎下,再去尋找投資策略、投資研究方法、對選擇標的的偏好等等不同風格的人進行投資從而分散風險。只有純粹與專注,才值得信賴與托付。人的精力總是有限的,只有純粹、專注做投資的人,才值得將投資人的資金予以托付。什么叫純粹?就是這些人是骨子里熱愛投資(熱愛投資和熱愛金錢不是同一個概念),為了做好投資非常勤奮地去了解上市公司、去做基本面研究,投資收益對他們而言是第一位的。他們對自己管理的規模邊界有著很深刻的認知,運營公司??? 并不完全是一種商業化運作企業的手段,純粹意味著他們并不是整天算計我規模到多少億我就能收多少管理費,而是我應該怎么做才能提高投資收益。1、某私募公司A,要求所有的基金經理各自管理的規模都不允許超過30億的邊界,他們認為在這個范疇內才可以有效的替客戶賺到合理的收益,他們希望在替客戶賺取的收益中進行分成,而不是無限度擴大規模去賺取管理費。2、某私募公司B,愿意拿出大量的公司成本投入在研究團隊的建設上,目的就是為了更好的防范大的風險和有機會覆蓋到更好的企業標的,最終為客戶投資到更好的公司賺取收益。專注意味著他的時間精力大部分都放在投資上。一個基金經理如果天天把時間和精力耗在這種對外的演講和培訓上,那么他什么時候做調研,什么時候能安靜的思考投資,當市場發生突變時他怎么及時的采取應對措施?自從有了微信,互聯網的飛速發展改變了大家的生活習慣和交流方式,我們都加入了很多群,基金經理也是。在很多知名券商的研究群里,里面不乏有知名的私募大佬,有些人無時不刻在微信中發表言論。這樣的管理人是不敢加入FOF的基金核心跟蹤池的,人的精力是有限的,不知道這樣的管理人用什么時間、用多少時間去做深入的研究工作。真正選擇的基金經理,是不管取得什么樣輝煌的業績,無一不是低調、專心投資、心無旁騖、甚至有點不識人間煙火,投資絕不是件容易的事,即使再有天分,也需要一如既往常年的用功,不敢懈怠。這才是優秀資產管理人的本質。其實客戶經理或客戶喜歡見到基金經理,非常可以理解,希望能跟他們做交流,隨時聽到他們對市場的看法也很正常,就像人們去醫院一定要見到專家跟他們說幾句人們才放心。可投資跟看病又不盡相同,市場是千變萬化的,好的基金經理不愿意輕易到處亂說,是因為他們覺得必須是內心非常堅定相信的東西他們才肯說,如果隨便應對了外面的培訓,不是把自己的思緒說亂了,就是在敷衍受眾。作為客戶經理或客戶如果有條件其實更應該多了解的是基金經理的風格、為人、理念,至于他短期對市場怎么看對自己在實際操作中毫無幫助,因為其操作也有可能千變萬化,影響他們操作的因素非常繁多和復雜。所以負責任的基金經理不會給大家推介股票,因為即使他們看好了一家公司,他們操作的過程可能是漫長的,分多次的買入,可能中間考慮大環境的系統性風險、考慮產品的總體倉位等等,都會做可能的波段操作。買入后股價也可能繼續下跌,基于對標的公司深入常年的了解跟蹤,他們拿得住,也懂得在突發的市場環境下如何處理。這也是投資人選擇專業的基金經理來管理資產的主要原因。透過內在看本質,探究業績背后的成因。統計數據能告訴投資人,這個基金經理過去是什么樣的,他管理的基金呈現出來什么特征?但是它不能告訴投資人這樣的業績是由什么組成的?是偶然還是必然?未來是不是可持續?他真正的投資風格是什么?這個基金經理是真的擅長于這種風格還是湊巧?一個專業做投資的人,其根本理念和原則變來變去是非常可怕的一件事。只有研究非常深入,他們才能有效固執地堅持度過其標的持有周期中比較痛苦的階段。通過數據,投資人要去判斷基金經理的投資邏輯是什么,與他的投資行為是否相符,是否真正做到知行合一。1、有的基金經理宣稱自己是價值投資者,通過精選個股來獲取超額收益。但是,通過仔細的梳理真實交易數據,投資人會發現它過于頻繁調整倉位,換手率極高,平均持股時間也比較短。顯然,這位基金經理屬于“言行不一”。2、有些基金在某一年突然發生了風格漂移,倉位控制、行業偏好等都發生了重大變化。雖然變化不一定是壞事,但風格漂移往往意味著風險,投資人需要更多的時間對這位基金經理的新風格進行觀察和確認。通過數據,還需要細致分析業績背后的組成。投資人需要進一步細化分析收益率的來源,分階段取數據進行交叉重疊分析。例如某基金經理在過去6~7年這個管理周期內,中間有一輪巨大的牛市,雖然總收益率看起來比較驚人,但是如果把牛市的階段除去,你會發現他的年化收益比之前低了好多。這個時候就要判斷,他熊市的周期跌了多少。比如2008年,市場跌了70%,這個人只跌了20%,結合他整體的業績說明他回撤控制的很好;但是2012、2013年他的增長很小,說明他不是一個小盤股的風格。最終投資人就要判斷什么大的市場環境下適合配置這個人的產品,配置他的產品在你的整個投資組合里需要給你起到一個什么作用。關于回撤,也經常有客戶經理問到某個子基金的回撤到達多少,FOF基金就會馬上贖回。這不是能一概而論給出明確答案的問題,量化指標的意義不是機械地根據它做決策,而是給決策者決策提供一個參考。風控流程是子層短期跌幅過大時,需要馬上了解原因,探究大幅下跌的原因究竟是什么,然后才能做出是否調整的判斷。曾經一個子基金大比例投資了某個上市公司,之后該公司停牌,停牌期間遇到了股災3.0,按照指數收益法對停牌股票進行估值,這個子層產品出現了基金凈值短期比較大幅的下滑。深入溝通后了解到他們對該上市公司有著非常深入長期的研究和跟蹤,非常有信心在中長期有著優秀不俗的表現,最后的選擇是繼續持有。如果僅僅依靠量化指標,這個時候贖回是非常不明智的,因為后來該公司業績爆發帶來的大幅增長,你的客戶永遠享受不到了。投后管理,定性比定量更重要。選擇一個私募基金管理人,其實選擇的是他的管理能力。管理能力不僅在于行業個股的挖掘選擇和配置,更在于他們對其認為真正好的東西合理堅持的能力和賣出時點的判斷能力。很多投資者經常聽身邊的人夸贊自己說搞到一只好股票,賺了多少多少,可是然后呢?這只股票獲利多少你會賣出?賣出之后你投資什么?這樣的成功是基于什么?這樣成功的概率有多大?可復制性有多強?你敢把所有的可投資資產全倉投入么?這些都是投資管理能力的體現。在選擇一個子基金管理人后,通常情況下,決定贖回或放棄的最重要的原因是定性的,而不是定量的。這就跟基金經理選擇是否重倉買入一只股票一樣,事前的深入研究是最好的風控。投資之前,需要從定量、定性對該子基金管理人進行多維度的考察和觀測,慎重的決策。而投資之后,只要這個基金管理人的基本面未曾發生重大變化,那么投資人需要給他們時間,即使有短期的回撤,那也是需要承受的。當然,頻密的溝通交流和跟蹤觀察是必不可少的。每個季度投資人需要對所有的子基金的業績做一個詳細的歸因分析,分解它業績的貢獻是由哪些因子組成,投資動作是否存在變形等等。投資人需要看重的是基本面是否發生重大變化,包括:投研團隊是否有重大變動,核心投資人員的穩定性,投資理念的一致性,管理規模是否超出了能力邊界等等。???免責申明本報告僅供冰劍投資(以下簡稱:“本公司”)合作機構使用。本報告的信息均來源于公開資料,本公司對信息的準確性和完整性不作任何保證,也不保證所含的信息和建議不會發生任何變更。本報告內容僅供參考,不構成任何投資建議。在任何情況下,本公司不對任何人依據本報告提供的信息進行證券投資所造成的任何后果負任何責任。本報告版權歸屬本公司,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制和發表或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。

重要聲明

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請您確認您或您所代表的機構是符合《中華人民共和國證券投資基金法》、《中華人民共和國信托法》、《私募投資基金監督管理暫行辦法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》、《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》、《證券公司集合資產管理業務實施細則》、《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》及其他相關法律法規所認定的合格投資者。

一、根據我國《私募投資基金監督管理暫行辦法》的規定,私募基金合格投資者的標準如下:
1、具備相應風險識別能力和風險承擔能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關標準的單位和個人:
(1)凈資產不低于1000萬元的單位;
(2)個人金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。(前款所稱金融資產包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨權益等。)
2、下列投資者視為合格投資者:
(1)社會保障基金、企業年金、慈善基金;
(2)依法設立并受國務院金融監督管理機構監管的投資計劃;
(3)投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業人員;
(4)中國證監會規定的其他投資者。

二、根據我國《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》的規定,信托計劃合格投資者的標準如下:
1、投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織;
2、個人或家庭金融資產總計在其認購時超過100萬元人民幣,且能提供相關財產證明的自然人;
3、個人收入在最近三年內每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近三年內每年收入超過30萬元人民幣,且能提供相關收入證明的自然人。

三、根據我國《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》的規定,集合資產管理計劃合格投資者的標準如下:
1、個人或者家庭金融資產合計不低于100萬元人民幣;
2、公司、企業等機構凈資產不低于1000萬元人民幣。

依法設立并受監管的各類集合投資產品視為單一合格投資者。

如果確認您或您所代表的機構是一名“合格投資者”,并將遵守適用的有關法規請點擊“接受”鍵以繼續瀏覽本公司網站。如您不同意任何有關條款,請直接關閉本網站。

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